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百家乐在线真人游戏-华致酒行:白酒经销商领头人 打开多元结构空间

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  A股首家酒类流利企业。华致酒行成立于2005年,为国内领先的精品酒水营销和做事商之一,与茅台、五粮液、汾酒、剑南春、洋河、阿伦选等国表里知名品牌树立了良好的合作关系。通过多渠道出售模式为客户和宽广消费者供应白酒、葡萄酒、黄酒等国表里优质酒品和多元化的做事。采购环节:实验酒企直采+向知名酒商采购的方式,从泉源上保真保质。主要采购品牌为茅台&五粮液,两者核心产品采购额合计占比超70%。出售环节:拥有包括连锁酒行、华致酒库、零售网点、KA卖场、团购、电商、终端提供商在内的全渠道营销网络体系,出售区域笼罩全国。顺应个人消费升级趋势,加快发展直供终端渠道,现已成为最主要出售渠道,2018H1收入占比达69.48%。财务数据:2018H1营收14.23亿,+16.20%yoy,归母净利1.38亿,-1.07%yoy,营收稳步增长,归母净利略有下滑。

  酒类供给与需求稳定发展。供给侧国内饮料酒产量和外洋酒类进口量逐年增长,此中国内白酒产量与外洋葡萄酒进口量维持较高水平,保障酒类流利行业供给充分;需求侧搭载城镇化进程加速与消费升级红利,酒类消费支出有望连结强劲增长势头,带动酒类流利行业营收增长。酒类流利行业进入第四阶段,新兴渠道如电商平台崛起,压缩出售层级提高流利效率,消费需求向多元化个性化发展,对公司营销做事质量要求提高。酒类出售市场参加者浩繁,市场集中度低,公司营收规模遥遥领先,提供链管理与信息管理系统共同保障真品,全渠道营销网络渗透全国,配合坚固护城河。

  恒久增长动力:产品、渠道双轮驱动。①实时跟踪消费者需求变动,两方面着手扩充产品线:从现有产品中挑选拟合消费者需求的产品+向酒企提出新品开拓建议;②新增剑南春等位于分歧代价带的酒品品牌,提升竞争力和抗风险能力;③发展华致酒库,积极拥抱新零售。

  初次笼罩,给予“增持评级”。公司为全国知名精品酒水营销和做事商,渠道结构全面,直营+加盟联合,行业地位领先;合作主要品牌方为茅台和五粮液高端白酒和国内其他知名白酒,品牌架构从高线到低线。同时,公司以北京、南京、成都、郑州等城市为中心,从采购到仓储、物流一条龙做事,自主选品顺应消费者需求。向门店(包括品牌和非品牌合作门店)直接供货,节减了商品的流利环节。我们认为,线下酒业连锁是白酒流利行业发展趋势,增加终端网点,扩充品类和品牌是白酒经销商主动求变的必经之路。预计公司18-20年净利润区分为2.3亿/2.7亿/3.5亿元,增速区分为13%/19%/28%,EPS区分为1.32/1.19/1.52元/股。从可比公司估值看,参照食品和其他消费品零售渠道可比公司估值,给予公司18年24XPE,对应市值73.4亿元,目的价31.68元。

  风险提示:合作方供给不稳定,新品/门店扩张不达预期,白酒需求放缓,白酒代价颠簸

 
 

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